访客 儘管聯準會主席鮑威爾於 8 月 23 日在傑克遜霍爾演講為 9 月降息鋪平了道路。然而，比特幣價格自那時以來一直相當疲軟。
針對這一現象，BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 在 X 上發文指出，原因可能來自逆回購協議（RRPs），並指出它們目前支付的利率為5.3%，這高於短期國債的收益率，後者僅支付 4.38%。因此，大型貨幣市場基金正將其資金從國債中撤出，轉而投入逆回購協議中，這導致市場中用於風險資產（如加密貨幣）的資金減少。
My theory on why Fed rate cuts aren't going to plan.Since JAYPOW annc Sept rate cut at J-Hole, $BTC down 10%, y? I thot rate cuts were good for risk assets.RRP pays 5.3% no T-bill under 1-yr maturity pays more. MMF will move money from T-bill -> RRP which is $ liq -ve.Since…
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) September 2, 2024用淺顯易懂的方式解釋的話，逆回購計劃就好比「隔夜停車場」，允許大銀行和資金管理者暫時停放他們的現金。由於這些協議支付的利息比其他低風險投資更高，因此資本選擇停留在「停車場」中，而不是流入市場。
市場原本普遍預期，低利率將鼓勵借貸、消費與投資活動，這會導致市場上流動性增加，因為低風險、有利息的投資標的不再那麼有吸引力，再加上美元走弱，比特幣將因此顯得更強勁。
然而，Arthur Hayes 指出，自聯準會宣布可能在 9 月降息以來，又有額外 1,200 億美元流入了逆回購協議，他強調，這一發展與「降息對高風險資產如比特幣（BTC）有利」的普遍假設相悖。
根據 CME Fed Watch 工具，聯準會在 9 月 18 日的會議有 69% 的可能性會降息 25 個基點，有 31% 的可能性會降息 50 個基點。
